本報(bào)告期（2025年11月26日至2025年12月2日），環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于706元/噸，環(huán)比上行8元/噸。

從環(huán)渤海六個(gè)港口交易價(jià)格的采集情況看，本期共采集樣本單位76家，樣本數(shù)量為310條。5500K熱值（硫分：0.6%-1%）的現(xiàn)貨綜合價(jià)格為815元/噸，長協(xié)綜合價(jià)格為694元/噸，現(xiàn)貨與長協(xié)的計(jì)算比例為1:9。從計(jì)算結(jié)果看，本報(bào)告期，24個(gè)規(guī)格品價(jià)格全部上漲，漲幅在5-10元/噸。

分析認(rèn)為，本周期煤炭市場供強(qiáng)需弱格局明顯化，市場看空情緒持續(xù)升溫，現(xiàn)貨價(jià)格下行通道進(jìn)一步夯實(shí)，但因12月份中長期合同價(jià)格大幅上漲，加權(quán)平均計(jì)算下，本周期環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)呈現(xiàn)漲勢。

一、多環(huán)節(jié)累庫，市場供給逐漸偏寬松。在保供政策導(dǎo)向下，從產(chǎn)地到終端多環(huán)節(jié)庫存呈現(xiàn)不同程度累積狀態(tài)，其中在主要煤運(yùn)鐵路持續(xù)高效發(fā)運(yùn)下，北方港口累庫最為明顯，截至12月3日，環(huán)渤海九港庫存2729.7萬噸，月環(huán)比增加405.6萬噸，增幅17.5%，部分港口面臨疏港壓力，市場看漲信心被加速擊破，悲觀看空情緒占據(jù)主流。

二、冷空氣影響乏力，旺季需求尚未兌現(xiàn)。雖然近期冷空氣活動(dòng)頻繁，但影響范圍及強(qiáng)度有限，沿海八省電廠日耗繼續(xù)在180-190萬噸之間震蕩，旺季需求遲遲未見兌現(xiàn)，同時(shí)前期煤價(jià)超預(yù)期上漲，已經(jīng)透支了部分旺季預(yù)期，隨著情緒性利好被市場消化，供需基本面趨向弱平衡，煤價(jià)底部支撐加速削弱。

三、全國煤交會(huì)召開在即，市場觀望情緒升溫。本周全國煤交會(huì)在日照召開，會(huì)議召開之前，市場觀望情緒升溫，煤炭貿(mào)易趨向冷清，終端大戶接貨進(jìn)度放緩，部分持貨方低價(jià)出貨清庫意愿增強(qiáng)。

整體來看，現(xiàn)階段煤炭供強(qiáng)需弱格局加劇，現(xiàn)貨價(jià)格跌幅有所擴(kuò)大，全國煤交會(huì)結(jié)束之后，下游或增加部分拉運(yùn)需求，但在終端煤耗未出現(xiàn)大幅攀升、市場信心得不到有效修復(fù)之前，沿海煤價(jià)大概率將繼續(xù)承壓震蕩。

沿海航運(yùn)市場方面，秦皇島海運(yùn)煤炭交易市場發(fā)布的海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（OCFI）顯示，本報(bào)告期（2025年11月26日至2025年12月2日），沿海煤炭運(yùn)價(jià)明顯回落。截至2025年12月2日，運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收914.28點(diǎn)，與11月25日相比下行118.47點(diǎn)，跌幅為11.47%。

具體到部分主要船型和航線，2025年12月2日與11月25日相比，秦皇島至廣州航線5-6萬噸船舶的煤炭平均運(yùn)價(jià)報(bào)48.7元/噸，環(huán)比下行4.3元/噸；秦皇島至上海航線4-5萬噸船舶的煤炭平均運(yùn)價(jià)報(bào)31.6元/噸，環(huán)比下行7.0元/噸；秦皇島至江陰航線4-5萬噸船舶的煤炭平均運(yùn)價(jià)報(bào)33.5元/噸，環(huán)比下行7.6元/噸。